作者简介：
冯颖龙，男（1988—），满族，辽宁铁岭人，兰州商学院会计学院在读研究生，研究方向公司财务与资本市场研究。
雷若曦，女（1988—），汉族，甘肃兰州人，兰州商学院会计学院在读研究生，研究方向成本会计。
摘 要：明清两代是晋商的鼎盛时期，晋商曾一跃成为中国十大商帮之首，其足迹遍布于欧洲、日本、东南亚等国家，曾经称雄于国内外商界长达5个世纪之久，在其鼎盛时期，其引以为豪的独特的经营模式—晋商票号，正是晋商后期产生的票号将晋商的商业规模达到了亘古未见的时期，本文通过浅谈晋商票号的股份制经营模式，以便提出其对我国公司财务治理的借鉴意义。
关键词：票号；身股制；“股份制”
一、票号的成立及其运营模式
票号，也称钱庄，即以汇兑为主要业务的金融机构。晋商票号成立的时间大约为公元1823年，这一期间晋商已处于其发展的鼎盛时期，业务种类范围达到了亘古未见的时期，但此时处于清政府统治下的中国已不再是一片盛世，部分地区是由农民起义发生，在这种环境下，票号的成立既可以满足商业活动发展的需要又可以避免因社会动荡而造成的损失。当时流通的货币以白银为主，商人可以将其存入票号，在其上标明数量金额等内容，而后可以凭票号到各地分号随时换取现款以便使用。
晋商票号的全部股本由财东自己出资，然后根据出资数额按一定金额平分成多少股，然后聘请有威望并且业务能力很强和值得信赖的人来担任票号的大掌柜，财东选择大掌柜拒绝血缘关系而更多地选择具有地缘关系的同乡人。这一过程即相当于股份有限公司成立由几个股东组成，然后聘请合格的职业经理人经营企业，但不同的是，财东平时从不过问也不允许过问票号的日常经营活动，一切由大掌柜即经理负责，财东只在每年年终决算期阅览账簿，合算大账期间对店伙评定功过进行奖惩。
二、票号的“股份制”浅析
（一）股份制概述
。股份制是指以入股方式把分散的、属于不同人所有的生产要素集中起来， 统一使用、合理经营、自负盈亏，按股分红的一种经济组织形式，同时也是企业财产所有制的一种组织形式，据史料记载尽管这种制度是在欧洲被完善并发展到世界各国的，但是说起首创的话还是属晋商的。
（二）晋商票号的股份制
。 前面已经提到了票号的具体经营模式，晋商最了不起的地方就是创造出了身股制，又称“顶身股”，这一制度与银股（股东的股份）相对。对于股权分配数量，大掌柜（总经理）的“身股“由财东在聘任的合同中确定写好，伙计的“身股”由大掌柜（总经理）确定，大掌柜（总经理）一般可顶到一股，其他员工依次递减。具体说就是这样的，员工即掌柜和伙计不用花费一分钱，以人身顶股，然而却享受和东家银股具有相同的分红权利。这种制度其实并不是普通意义上的股份，只是一种分红的权利而已。换句话讲，即身股与银股都参与分红，若果人在票号则身股在，人若是离开票号，身股则没有了，这种制度可以充分调动员工的工作积极性，为了丰厚的回报去努力工作，然而并不是每个员工都可以享受这种待遇的。因为要想拥有这种待遇，要经过十年甚至数十年的努力才可以的，首先要有担保人对学徒进行担保并且还得是山西人甚至有的票号要求籍贯细致到县一级别，进入票号后要经过七年的艰辛努力才可以从学徒转变为正式员工的，之后才有资格享有这种待遇，要想担任经理更是难得很呢。举例来说，大掌柜在其任期间，若是尽心尽力的话，财东就会给予加股、加薪奖励。若是不称职，则会受到相反的待遇。如在大德通票号，其根据业绩和贡献区别对待的原则十分明显，具体见下表：
大德通票号人身股分配：（单位：股）
比如“大德通”掌柜高钰，16岁进入乔家学徒，学徒后从2厘身股开始，直到当“大德通”大掌柜，顶十厘身股。高钰几十年如一日的努力付出，把“大德通”票号办成了晋商中最为成功的票号之一，获得了空前绝后的成功，同时他也获得了丰厚的回报。如1908年“大德通”分红，高钰以人力股十厘分得红利白银一万七千两。白银一万七千两在当时到底值多少钱呢？清朝中晚期一两银子价值人民币150—220元左右，可见收益颇丰。
（三）晋商票号股份制经营的利弊分析
这种经营模式其实就是经营权与所有权的分离，实质上就是财东与总经理之间的一种委托代理关系，但是总经理具有绝对权利，这种经营模式有利有弊。
1、大掌柜的绝对权力能否保证票号的良好正常运转。大掌柜具有绝对的权力，其在实施决策时很难判断是否有利于票号发展，当决策正确时有利于票号的发展，相反则会影响票号的未来发展战略。比如在票号自成立的近半个世纪时，其发展确实取得了较好的成果，但是随着19世纪末20世纪初，外国银行纷纷进入中国，面对强大的资本竞争的压力，票号没有采取与时俱进的经营策略，即改制成商业银行，而是固守成规坚持原来的方式经营，最后票号消失在中国历史的长河中。
2、经营权与所有权的两权分离模式能否保证票号的良好正常运转。由于票号采取了两权分离的经营模式，无论是财东还是总经理均注重诚信，十分看重个人声誉特别是总经理，并且上文提到大掌柜若是经营票号良好的话，所获得的不仅是声誉更多的是财富，这样何乐而不为呢。这样可以降低代理成本，减少道德风险。我认为在社会相对安稳时这样经营回去的好的结果，试问像恰处清末时的社会动荡不安，连一国之政府都是名存实亡时，何谈票号的正常经营呢？
3、良好的激励制度能有效地保证票号的良好正常运转。实质上身股制是票号的无形资产。其实这是一种很好的激励制度，无形之中会激发员工对票号无限的付出与热爱，殚精竭虑地为票号努力工作。
三、晋商票号对我国上市公司财务治理的启示
。改革开放至今，我国经济发展取得了巨大了成就，目前我国经济正处在转型时期，上市公司中不少上市公司是由国有企业改制发展而来的，公司财务治理存在诸多问题，比如缺乏部门间的有效协同合作；缺乏有效的激励与约束体制等等。
（一） 完善上市公司部门职能
。我国上市公司治理主要由董事会、监事会、股东大会、和经理层之间的利益关系构成。它们彼此之间应该各司其职，实现彼此的有效合作与共赢。但是我国的上市公司中多为国有企业改制而来，这就存在了诸多问题，董事会和管理层（即经理层）经常是职能与人员的重合，在实施企业的战略时会出现独断专行的问题，监事会必须充分发挥监督的作用，否则就会形同虚设。晋商票号的总经理具有绝对的权力，这一点我国上市公司的董事会可以学习晋商财东适当放权，在监事会的监督下允许职业经理人充分发挥才能执行公司决策以实现公司股东价值最大化。在此基础上实现董事会、监事会、股东大会、和经理层四者之间的共赢。
（二）建立并完善有效的激励与约束体制
。由于经营权与所有权的分离，职业经理人与股东之间常会发生利益冲突，职业经理人常常会因为自身利益而违背股东的意愿去经营企业，由此会表现在道德风险和逆向选择两个方面，为了防止这两种现象的出现，股东常会采取监督与激励两种措施，因此会增加代理成本，加大企业负担。我国上市公司可以充分借鉴晋商票号的经营模式积极的一面，是否可以考虑给予职业经理人股份，只是相当于身股制，只有分红权，人在公司有股份有分红权，人若离开则无权分红，并且实现奖惩制度，即类似于晋商财东对待总经理一样，奖罚分明。（作者单位：兰州商学院会计学院）
参考文献
[1] 李锦文.公司财务治理问题及对策[J].财会研究，2013（08）
[2] 康晶晶，张增强.清朝时期晋商票号“股份制”经营探微[M].经济与管理，2012（03）
[3] 杨淑娥，王小荣.我国上市公司财务治理现状的几点思考[J].商业经济，2006（9）
